Расчет показателя доходности облигаций с нулевым купоном
По некоторым облигациям (зеро-купонам)не выплачивается доход, но
продаются они со скидкой против их номинальной стоимости. Этот дисконт и является формой дохода для инвестора. Данный доход реализуется в момент погашения. Доходность в этом случае рассчитывается как отношение дохода к цене облигации.
Указанные фундаментальные зависимости широко используются в практике определения показателя доходности различных видов ценных бумаг.
Рассмотрим методики определения показателя доходности наиболее значимых финансовых инструментов, в число которых входят прежде всего
государственные долговые обязательства:
-государственные краткосрочные обязательства (ГКО);
-облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК)
-облигации сберегательного государственного займа(ОГСЗ)
-облигации, выпущенные в счет погашения внутреннего валютного долга Внешэкономбанка СССР;
-"золотой сертификат", выпущенный в обращение Министерством финансов РФ в 1993.г. и погашенный в 1994г.;
-облигации Государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 года.
В качестве примера приведем расчет показателя доходности по ГКО. Как известно, государственные краткосрочные обязательства - бескупонные долговые обязательства, доходом для инвестора является разница между номиналом и ценой приобретения данного финансового инструмента на аукционе.
Один из методов расчета показателя доходности государственных краткосрочных безкупонных облигаций предлагает рассчитывать доходность по данному виду финансовых активов следующим образом:
D=(N - P)/P x (365/m) x100%, (9)
